Tag: Christopher Dembik

Aug302019 by Liliana KipperNo Comments

Perspectiva lunară macro: Așteptându-l pe Godot sau… stimulentele fiscale

Christopher Dembik Director analiză macro Saxo BankAugust a fost din nou o lună plină de evenimente. Statele Unite au etichetat China ca fiind „manipulator de valută”, deschizând o rundă de negocieri cu un an înainte de implementarea noilor sancțiuni SUA. Și, din nou, băncile centrale au salvat piețele financiare prin confirmarea faptului că au lansat un nou ciclu de relaxare. Volatilitatea a crescut destul de abrupt, atingând aproape cel mai înalt nivel al său de la începutul anului încoace și, deloc surprinzător, investitorii au căutat active sigure, în special aur (pentru mai multe detalii despre acest subiect, citiți excelenta analiză a lui Ole Hansen). Pe frontul macroeconomic, am avut confirmarea faptului că nu va exista o redresare a creșterii și a comerțului în a doua jumătate

Aug272019 by Liliana KipperNo Comments

Jackson Hole: Fed este dependentă de războiul comercial

Business, Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director strategie macro Saxo BankDiscursul lui Jerome Powel de la Jackson Hole despre „Provocările pentru politica monetară” a fost așteptat cu mare interes datorită noilor tensiuni de pe frontul războiului comercial și noilor mesaje transmise în urma ultimei ședințe FOMC.În graficul de mai jos, puteți vedea un foarte scurt rezumat al perspectivei macroeconomice din SUA: presiunea de scădere asupra economiei, dar o stare generală bună, riscul de contagiune dinspre sectorul manufacturier către sectorul serviciilor, ceea ce tinde să confirme teza finalului de ciclu, și riscul de recesiune care a revenit a nivelurile atinse înainte de criza financiară globală.Concluziile noastre principale: · Prima noastră impresie este că Powell a fost ușor mai împăciuit

Aug222019 by Liliana KipperNo Comments

Avanpremiera Jackson Hole

Business, Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director strategie macro Saxo BankRezumat: Anul acesta, reuniunea de la Jackson Hole ar trebui să confirme faptul că ne aflăm în plină inversare a politicii monetare globale căci un număr tot mai mare de bănci centrale a decis să reducă dobânzile în ultimele săptămâni. Ceea ce știm deocamdată este că Powell de la Fed își va ține discursul vineri. Accentul va fi pus pe „Provocările pentru politica monetară”.La fel ca în anii precedenți, simpozionul anual de la Jackson Hole, ce avea avea loc pe 22 și 23 august, va fi cu siguranță un eveniment major cu implicații importante în piață. De obicei, este cel mai bun moment ca bancherii centrali să arunce sugestii legate de noi evoluții ale politicii. În ultimii ani, Bernanke a făcut aluzii despre lansarea programelor de

Aug212019 by Liliana KipperNo Comments

Graficul săptămânii: creșterea exporturilor din Germania către China

Business, Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director strategie macro Saxo BankAstăzi vă vom prezenta un alt grafic neplăcut legat de economia Germaniei. Săptămâna trecută, Destatis a confirmat că economia s-a contractat cu 0,1% de la trimestru la trimestru în al doilea trimestru și, pe baza startului foarte scăzut al T3, în special ultimul ZEW, riscul intrării în recesiune este destul de ridicat anul acesta.Pe frontul exporturilor, începând din T3 2018 Germania s-a confruntat cu trei valuri negative combinate: criza creditelor din Turcia, riscurile legate de Brexit și, cel mai important, încetinirea din Chine ce afectează direct piața auto locală cheie. După o revigorare de scurtă durată în iunie, importurile chineze din Germania au intrat din nou în teritoriu negativ în iulie. Noi folosim media mobila pe

Aug142019 by Liliana KipperNo Comments

Analiză macro – Marea Britanie: Puterea impulsului de creditare în funcțiune

Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director analiză macro Saxo BankRezumat: Datele negative legate de creșterea pe T2 reprezintă exemplul perfect al puterii impulsului de creditare. Cu toate acestea, contrar numărului tot mai mare al participanților la piață care consideră că economia Marii Britanii este deja într-o recesiune ce a început în aprilie, credem că revenirea creșterii PIB pe T3 este posibilă. Vă explicăm de ce.Creșterea în Marea Britanie este ca o minge care sare: în primul trimestru, a crescut cu 0,5%, mai mult decât media țărilor G7, iar în al doilea trimestru, a intrat în teritoriu negativ la minus 0,2%, crescând temerile că a început recesiunea. Această evoluție negativă a rezultat în urma închiderilor fabricilor și ca efect al acumulării de stocuri pre-Brexit. Cu toate acestea, î

Jul222019 by Liliana KipperNo Comments

Magia lui „facem orice este nevoie”

Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director analiză macro Saxo BankÎn ultima lună, discursul optimist a fost alimentat de preconizatele reduceri ale dobânzii și de o primă privire asupra câștigurilor salariale bune din SUA, mai ales în sectorul financiar și în cel bancar ce vor beneficia de reglementări viitoare mai blânde în SUA în această toamnă. Principalele teme ale primei părți a anului - războiul comercial și situația economică din China - joacă un rol mai puțin important la bursă. Investitorii pariază pe un mini-ciclu de reducere a asigurării în Statele Unite ce va începe la finalul lunii, ceea ce explică apetitul mai mare pentru risc. În piața forex, de la începutul lunii iulie încoace, formatorii de piață sunt mai puțin activi, dar volatilitatea este încă prezentă la anumite perechi, mai ale

Jul192019 by Liliana KipperNo Comments

Dl Credit alimentează creșterea Franței

Business, Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director analiză macro Saxo BankRezumat: Economia Franței va fi mai rezistentă anul acesta față de restul eurozonei datorită puternicului aflux de credite și stimulente financiare. Cu toate acestea, țara încă nu profită pe deplin de dobânzile scăzute pentru a se orienta către segmente superioare și ne temem că vor apărea planuri de concedieri masive în industriile care sunt cel mai vulnerabile la contextul internațional.În lunile următoare, economia Franței va continua să aibă o performanță mai bună față de restul zonei euro, mai ales față de Germania. Ne așteptăm ca creșterea să atingă 1,2% în 2019 versus 1,3% conform ultimei actualizări a Băncii Franței. Tendința pozitivă se datorează, în principal, următorilor patru factori: un puternic aflux de credite, o ex

Jul92019 by Liliana KipperNo Comments

Politica fiscală vine să salveze Eurozona

Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director strategie macro Saxo BankRezumat: Creșterea din Eurozonă ar putea fi subminată în trimestrele viitoare, iar o asemenea încetinire ar putea declanșa o nouă fază a politicii fiscale expansioniste. Cu toate acestea, amploarea și eficacitatea următoarei runde de stimulente rămân incerte, iar unele guverne europene vor avea puține stimulente pentru a acționa.„BCE ar putea recurge la o nouă rundă de relaxare cantitativă, în cazul unei evoluții economice negative sau a dezancorării estimărilor legate de inflație, chiar în 2020”„Ar putea apărea, la nivelul UE, o coaliție pragmatică între partidele politice populiste și cele principale pentru a reforma cei 3% din limita de deficit PIB”În lunile următoare, creșterea din Eurozonă ar putea să încetineas

May312019 by Liliana KipperNo Comments

Perspectiva lunară macro: depresia se adâncește

Financial, Politics

Christopher Dembik Director Analiză Macro la Saxo BankRezumat: Piețele financiare s-au confruntat cu un val de surprize negative în ultimele săptămâni, inclusiv date dezamăgitoare care sugerează că probabilitatea unei redresări scade vertiginos, indică un risc politic mai mare în Europa și tensiuni tot mai mari între SUA și China pe de o parte și SUA și Iran pe de altă parte.Piețele dezvoltate au fost mai rezistente și au servit deseori drept zone de siguranță, mai ales piața americană, în timp ce piețele emergente au avut de suferit de pe urma volumelor scăzute, aversiunii față de risc și a unui USD puternic. În ultima lună, Indicele MSCI pentru piețe emergente a pierdut 9%, cu o scădere de 14% pentru bursa SK (Coreea de Sud) și, de asemenea, de 14% pentru JSE din Africa de Sud.

May272019 by Liliana KipperNo Comments

Macro Update: Războiul comercial față în față cu redresarea

Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director Analiză macroeconomică la Saxo Bank & CASE FellowLa începutul acestui an, părerea majoritară estima o redresare în V pe parcursul celei de-a doua jumătăți a anului. Cele mai recente date economice, însă, descriu o imagine foarte diferită. Riscurile pentru creștere sunt tot mai mari, iar această tendință era deja instalată înainte ca negocierile războiului comercial să eșueze atât de brutal. Acest lucru vă poate oferi o idee în legătură cu ceea ce urmează în viitoarele câteva trimestre dacă războiul comercial se înrăutățește și SUA decide să implementeze tarifele cu 25% mai mari pe restul de importuri din China în valoare de 300 de miliarde de dolari.Actuala imagine macro globală este îngrijorătoare: • Nicio veste despre redresarea din Asia • O înc