Tag: Christopher Dembik

Jul72020 by Liliana KipperNo Comments

Perspectiva Saxo pe T3: Visul ecologic de relocare al Europei

Christopher Dembik, director analiză macro Saxo Bank„Există o convingere fundamentală că, dacă mai multe produse și bunuri sunt produse acasă, economia va deveni mai bună”„Este esențial să se adopte o abordare europeană coordonată pentru a reduce costurile inerente asociate relocării. Putem să spunem, cel puțin, că Europa nu se îndreaptă în această direcție”Pandemia generată de coronavirus a evidențiat supra-dependența Europei față de Asia, în special de China și de India, pentru producerea de echipamente și dispozitive medicale (ex.: gel hidroalcoolic, măști și respiratoare de resuscitare), precum și de substanțele active cheie ale medicamentelor utilizate frecvent. În timp ce, în anii 1980 și 1990, aproximativ 60% din toate ingredientele active erau de origine europeană, situ

May292020 by Liliana KipperNo Comments

Analiză Saxo Bank: „Naționalizarea” pieței de obligațiuni este ultima redută împotriva criza datoriilor suverane

Business, Financial, Politics

de Christopher Dembik, Director analiză macro, Saxo BankRezumat: În articolul de azi, voi argumenta că o criză a datoriilor suverane în țările dezvoltate are o probabilitate aproape de zero de a se întâmpla datorită intervenționismului băncii centrale care, practic, evită repetarea crizei din 2012.Există o dezbatere foarte aprinsă în rândul economiștilor, mai ales în Franța unde mă aflu în prezent, cu privire la sustenabilitatea datoriei ca o consecință a creșterii mari a cheltuielilor publice pentru a face față crizei coronavirusului. Unii economiști, în mare parte de dreapta, deja cer reduceri ale cheltuielilor publice în timp ce alții, în mare parte de stânga, susțin ideea anulării datoriei. Cred că în ambele cazuri dezbaterea are, în mare parte, fundamente greșite.În perioa

Apr222020 by Liliana KipperNo Comments

Analiză Saxo Bank: avanpremieră Consiliul Europei (EUCO): Succes sau eșec

Business, Business, Financial, LifeStyle, Politics

de Christopher Dembik, Director strategie macro, Saxo BankRezumat: Joi seara, liderii UE se vor întâlni pentru a discuta despre pachetul de propuneri de lichidități pe termen scurt aprobat de Euro-grup în urmă cu două săptămâni. Între timp, au apărut diferențe nerezolvate de puncte de vedere în ceea ce privește linia de credit ESM și fondul de redresare, acestea reamintind de diviziunile moștenite din vremea crizei datoriilor suverane din 2012. Avem în vedere o înțelegere politică la îndemână care ar exclude pentru moment fondul de redresare. EUCO ar trebui să mandateze Eurogrupul în mod amplu și neclar pentru a explora posibilitățile de susținere a activității economice după pandemie, fără a se referi în mod clar la mutualizarea datoriilor.Pe ordinea de zi a reuniunii EUCO de joi

Apr32020 by Violeta-Loredana PascalNo Comments

Perspectiva Saxo pe T2: Demografia: piesa lipsă

Business, Financial

de Christopher Dembik Director analiză macro, Saxo Bank„Trecem de la „salvarea băncilor” din 2008 la „salvarea IMM-urilor și a orice altceva” în 2020.””Populația mai tânără, care este în scădere, este pentru prima dată declarată în mod oficial mai puțin optimistă decât generația mai în vârstă.”Mulți investitori consideră că cele mai recente evoluții ale pieței legate de pandemia de COVID-19 reprezintă o încetinire temporară a unei piețe seculare de creștere de 10 ani, similară cu cele observate anterior în 2016 și 2011. Principalul lor argument este că politica monetară relaxată, inclusiv ratele dobânzilor scăzute, alături de politica monetară flexibilă, cum ar fi relaxarea cantitativă, vor continua să fie principalul motor al pieței.Am mai trecut prin asta, în special

Mar202020 by Liliana KipperNo Comments

Analiză Saxo Bank: Este momentul pentru bani netaxabili

Business, Business, Financial

de Christopher Dembik, Director strategie macro, Saxo BankRezumat: Pe măsură ce epidemia de coronavirus lovește economia, conceptul de „bani din elicopter” este din nou la modă. Cele mai recente măsuri politice propuse de responsabilii politici din vest nu se referă strict la implementarea banilor din elicopter, însă seamănă foarte mult cu aceasta.În ultimele câteva zile, responsabilii politici au propus măsuri economice îndrăznețe pentru a aborda consecințele COVID-19:Președintele Franței, Emmanuel Macron, a declarat că țara este „în război” împotriva virusului și a susținut că va face „tot ce este nevoie” pentru a salva economia. În discursul său în fața națiunii de ieri, a făcut o promisiune îndrăzneață, spunând că „nu va exista faliment” și că guvernul va oferi garanții d

Feb132020 by Liliana KipperNo Comments

Analiză macro: Cu un ochi pe piață: cum să explici inexplicabilul

Business, Business, Financial, Politics

Christopher Dembik, Director strategie macro, Saxo BankRezumat: Evident, este prea devreme să știm exact care este impactul coronavirusului asupra economiei globale și a lanțului de aprovizionare. Avem niște idei, dar nu avem încă cifre exacte pentru a ne corobora ipoteza. Sunt în continuare profund sceptic cu privire la previziunile pe care le văd pe ici și colo care spun că coronavirusul va reduce creșterea economică globală pe anul acest cu 0,2% sau 0,3%.În această actualizare macro, as vrea să vă împărtășesc umila mea înțelegere asupra situației și unele riscuri cheie pe care le-am identificat cu privire la criza coronavirusului.Pe baza cifrelor transmise din China, coronavirusul este mai rău decât SRAS. Numărul de oameni afectați este de cinci ori mai mare, iar numărul de

Feb72020 by Liliana KipperNo Comments

Analiză macro: Strategia lui Macron continuă să reformeze economia Franței

Business, Business, Financial, Politics

Christopher Dembik, Director strategie macro, Saxo BankRezumat: Datele dezamăgitoare din T4 sunt, probabil, un accident, deoarece principiile fundamentale ale economiei rămân foarte bine orientate. În 2020, estimăm că creșterea PIB să atingă 1,1%, în principal alimentată de consumul casnic. Investițiile vor juca un rol secundar ca factor determinant al activității economice.Creșterea pe 2019 este obiectul unei revizuiri în creștere: Datele dezamăgitoare din T4 (-0,1% vs 0,2% estimat) se datorează combinației dintre destocare și o încetinire a consumului casnic datorat consumului mai scăzut de energie și impactului grevelor din decembrie. Aceasta scade PIB-ul pe 2019 la 1,2% în loc de estimarea de 1,3%.Nu putem exclude revizuirea, de către INSEE, în creștere a PIB-ului pe 2019,

Dec202019 by Liliana KipperNo Comments

Analiză lunară macro: semne de redresare și alte remarci

Business, Financial, Politics

Christopher Dembik, Director analiză macro Saxo BankRezumat: Piețele sunt în poziția de asumare de riscuri dat fiind că sunt scoase din joc o grămadă de riscuri și că apar semne de redresare în anumite piețe cheie. Aruncăm o privire asupra Chinei și Statelor Unite în prag de 2020 în această ultimă analiză a anului.Scenariile pesimiste și temerile legate de recesiune au reprezentat o parte importantă a piețelor de investiții pe parcursul întregului an și, cu toate acestea, o redresare globală a ridicat aproape toate clasele de active în 2019 cu excepția metalelor industriale și a monedei euro și a francului elvețian.Explicația de bază a redresării este legată de „pivotul Powell” și de trecerea către mai multe stimulente monetare decisă de cele mai multe bănci centrale la nivel m

Dec32019 by Liliana KipperNo Comments

BCE se dă bătută și crește dobânzile

Business, Financial, Politics

CHRISTOPHER DEMBIK / DIRECTOR ANALIZĂ MACRO SAXO BANKBăncile europene sunt pe cale să-și revină, căci indicele bancar EuroStoxx crește cu 30% în 2020Atunci când dobânzile negative la depozite au fost introduse prima dată în zona euro, scopul a fost acela de a forța băncile comerciale să caute venituri mai bune în alte părți pentru a stimula investițiile productive, ceea ce, teoretic, ar avea ca rezultat o productivitate mai mare și o creștere mai puternică. Așadar, ce s-a întâmplat? Canalul de investiții încă nu a dat rezultate, iar productivitatea este încă prea lentă în eurozonă. Uitându-ne la sectoarele cheie inovatoare, precum cel al vehiculelor electrice, roboți industriali sau investiții eco, uniunea monetară este încă în urma Asiei, în special a Chinei.Realitatea tristă

Nov282019 by Liliana KipperNo Comments

Analiză macro Saxo Bank: Marea Stabilizare

Business, Business, Financial, LifeStyle

Christopher Dembik, Director analiză macro Saxo BankRezumat: Retorica pieței a trecut la stabilizarea economică, dar riscurile pe termen scurt pentru creștere persistă și suntem încă sceptici cu privire la abilitatea lichidității mai mari din partea băncii centrale de a revigora creșterea în 2020.În ultimele câteva luni, retorica pieței a trecut la stabilizarea economică pe măsură ce băncile centrale au intervenit masiv pentru a stimula activitatea economică. Pe baza calculelor noastre, peste 60% dintre băncile centrale sunt în program de relaxare la nivel global, acesta fiind cel mai ridicat nivel de la marea criză financiară încoace. Mulți investitori atribuie în mod special creșterea pieței acțiunilor repo ale Fed și continuării discuțiilor dintre China și SUA pentru a ajunge la