Tag: Christopher Dembik

Dec202019 by Liliana KipperNo Comments

Analiză lunară macro: semne de redresare și alte remarci

Christopher Dembik, Director analiză macro Saxo BankRezumat: Piețele sunt în poziția de asumare de riscuri dat fiind că sunt scoase din joc o grămadă de riscuri și că apar semne de redresare în anumite piețe cheie. Aruncăm o privire asupra Chinei și Statelor Unite în prag de 2020 în această ultimă analiză a anului.Scenariile pesimiste și temerile legate de recesiune au reprezentat o parte importantă a piețelor de investiții pe parcursul întregului an și, cu toate acestea, o redresare globală a ridicat aproape toate clasele de active în 2019 cu excepția metalelor industriale și a monedei euro și a francului elvețian.Explicația de bază a redresării este legată de „pivotul Powell” și de trecerea către mai multe stimulente monetare decisă de cele mai multe bănci centrale la nivel m

Dec32019 by Liliana KipperNo Comments

BCE se dă bătută și crește dobânzile

Business, Financial, Politics

CHRISTOPHER DEMBIK / DIRECTOR ANALIZĂ MACRO SAXO BANKBăncile europene sunt pe cale să-și revină, căci indicele bancar EuroStoxx crește cu 30% în 2020Atunci când dobânzile negative la depozite au fost introduse prima dată în zona euro, scopul a fost acela de a forța băncile comerciale să caute venituri mai bune în alte părți pentru a stimula investițiile productive, ceea ce, teoretic, ar avea ca rezultat o productivitate mai mare și o creștere mai puternică. Așadar, ce s-a întâmplat? Canalul de investiții încă nu a dat rezultate, iar productivitatea este încă prea lentă în eurozonă. Uitându-ne la sectoarele cheie inovatoare, precum cel al vehiculelor electrice, roboți industriali sau investiții eco, uniunea monetară este încă în urma Asiei, în special a Chinei.Realitatea tristă

Nov282019 by Liliana KipperNo Comments

Analiză macro Saxo Bank: Marea Stabilizare

Business, Business, Financial, LifeStyle

Christopher Dembik, Director analiză macro Saxo BankRezumat: Retorica pieței a trecut la stabilizarea economică, dar riscurile pe termen scurt pentru creștere persistă și suntem încă sceptici cu privire la abilitatea lichidității mai mari din partea băncii centrale de a revigora creșterea în 2020.În ultimele câteva luni, retorica pieței a trecut la stabilizarea economică pe măsură ce băncile centrale au intervenit masiv pentru a stimula activitatea economică. Pe baza calculelor noastre, peste 60% dintre băncile centrale sunt în program de relaxare la nivel global, acesta fiind cel mai ridicat nivel de la marea criză financiară încoace. Mulți investitori atribuie în mod special creșterea pieței acțiunilor repo ale Fed și continuării discuțiilor dintre China și SUA pentru a ajunge la

Nov62019 by Liliana KipperNo Comments

Graficul săptămânii: Creșterea numărului de locuri de muncă în SUA în sectoare ciclice

Business, Business

Christopher Dembik, Director Analiză macroRezumat: Din cauza incertitudinilor continue, companiile americane au tăiat CAPEX-ul, dar n-au redus încă locurile de muncă. Cele mai recente state de plată publicate vinerea trecută sunt mai degrabă încurajatoare în ceea ce privește starea economiei SUA.Titlul a fost o mare surpriză pentru majoritatea participanților din piață, căci NFP a depășit părerea majoritară la 128 000 față de 85 000 cât era estimat. Cifra este și mai impresionantă având în vedere că greva de la General Motors a avut un impact foarte negativ asupra locurilor de muncă și a scăzut 41 000 din cifră, conform BLS.Pe deasupra, revizuirea în creștere de 95 000 net pentru august și septembrie tinde să confirme că economia este mai rezistentă decât se estimase.Nu pre

Oct72019 by Liliana KipperNo Comments

Lichiditatea USD: Va fi mai rău înainte să fie mai bine

Business, Business, Financial, Politics

de Christopher Dembik, director analiză macro Saxo Bank“Emiterea masivă a Trezoreriei SUA ce are loc într-o perioadă preexistentă cererii mari de USD va secătui piața de lichiditate”“Există o tendință care se conturează: lichiditatea băncilor centrale revine încet”Principalele concluzii: · Problemele de finanțare în USD vor crește pe termen scurt din cauza creșterii estimate a emisiunii de titluri USD ale Trezoreriei în urma compromisului legat de plafonul datoriei · Deficitul de dolari ar putea atinge un vârf anualizat între 800 și 900 miliarde de dolari în lunile următoare · În general, deficitul de USD are implicații pozitive pentru DXY și implicații negative pentru apetitul de risc, piața de credite, valutele piețelor emergente și EUR În 2020, se estimează că lichid

Aug302019 by Liliana KipperNo Comments

Perspectiva lunară macro: Așteptându-l pe Godot sau… stimulentele fiscale

Business, Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director analiză macro Saxo BankAugust a fost din nou o lună plină de evenimente. Statele Unite au etichetat China ca fiind „manipulator de valută”, deschizând o rundă de negocieri cu un an înainte de implementarea noilor sancțiuni SUA. Și, din nou, băncile centrale au salvat piețele financiare prin confirmarea faptului că au lansat un nou ciclu de relaxare. Volatilitatea a crescut destul de abrupt, atingând aproape cel mai înalt nivel al său de la începutul anului încoace și, deloc surprinzător, investitorii au căutat active sigure, în special aur (pentru mai multe detalii despre acest subiect, citiți excelenta analiză a lui Ole Hansen). Pe frontul macroeconomic, am avut confirmarea faptului că nu va exista o redresare a creșterii și a comerțului în a doua jumătate

Aug272019 by Liliana KipperNo Comments

Jackson Hole: Fed este dependentă de războiul comercial

Business, Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director strategie macro Saxo BankDiscursul lui Jerome Powel de la Jackson Hole despre „Provocările pentru politica monetară” a fost așteptat cu mare interes datorită noilor tensiuni de pe frontul războiului comercial și noilor mesaje transmise în urma ultimei ședințe FOMC.În graficul de mai jos, puteți vedea un foarte scurt rezumat al perspectivei macroeconomice din SUA: presiunea de scădere asupra economiei, dar o stare generală bună, riscul de contagiune dinspre sectorul manufacturier către sectorul serviciilor, ceea ce tinde să confirme teza finalului de ciclu, și riscul de recesiune care a revenit a nivelurile atinse înainte de criza financiară globală.Concluziile noastre principale: · Prima noastră impresie este că Powell a fost ușor mai împăciuit

Aug222019 by Liliana KipperNo Comments

Avanpremiera Jackson Hole

Business, Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director strategie macro Saxo BankRezumat: Anul acesta, reuniunea de la Jackson Hole ar trebui să confirme faptul că ne aflăm în plină inversare a politicii monetare globale căci un număr tot mai mare de bănci centrale a decis să reducă dobânzile în ultimele săptămâni. Ceea ce știm deocamdată este că Powell de la Fed își va ține discursul vineri. Accentul va fi pus pe „Provocările pentru politica monetară”.La fel ca în anii precedenți, simpozionul anual de la Jackson Hole, ce avea avea loc pe 22 și 23 august, va fi cu siguranță un eveniment major cu implicații importante în piață. De obicei, este cel mai bun moment ca bancherii centrali să arunce sugestii legate de noi evoluții ale politicii. În ultimii ani, Bernanke a făcut aluzii despre lansarea programelor de

Aug212019 by Liliana KipperNo Comments

Graficul săptămânii: creșterea exporturilor din Germania către China

Business, Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director strategie macro Saxo BankAstăzi vă vom prezenta un alt grafic neplăcut legat de economia Germaniei. Săptămâna trecută, Destatis a confirmat că economia s-a contractat cu 0,1% de la trimestru la trimestru în al doilea trimestru și, pe baza startului foarte scăzut al T3, în special ultimul ZEW, riscul intrării în recesiune este destul de ridicat anul acesta.Pe frontul exporturilor, începând din T3 2018 Germania s-a confruntat cu trei valuri negative combinate: criza creditelor din Turcia, riscurile legate de Brexit și, cel mai important, încetinirea din Chine ce afectează direct piața auto locală cheie. După o revigorare de scurtă durată în iunie, importurile chineze din Germania au intrat din nou în teritoriu negativ în iulie. Noi folosim media mobila pe

Aug142019 by Liliana KipperNo Comments

Analiză macro – Marea Britanie: Puterea impulsului de creditare în funcțiune

Business, Financial, Politics

Christopher Dembik Director analiză macro Saxo BankRezumat: Datele negative legate de creșterea pe T2 reprezintă exemplul perfect al puterii impulsului de creditare. Cu toate acestea, contrar numărului tot mai mare al participanților la piață care consideră că economia Marii Britanii este deja într-o recesiune ce a început în aprilie, credem că revenirea creșterii PIB pe T3 este posibilă. Vă explicăm de ce.Creșterea în Marea Britanie este ca o minge care sare: în primul trimestru, a crescut cu 0,5%, mai mult decât media țărilor G7, iar în al doilea trimestru, a intrat în teritoriu negativ la minus 0,2%, crescând temerile că a început recesiunea. Această evoluție negativă a rezultat în urma închiderilor fabricilor și ca efect al acumulării de stocuri pre-Brexit. Cu toate acestea, î