de Peter Garnry, Head of Equity Strategy / Saxo Bank
Prețul petrolului s-a stabilizat și a crescut destul de mult până în prezent. Luna trecută am observat semnale din partea OPEC că ar încerca să tempereze cererea; producția de petrol SUA este în ușoară descreștere.
Toate aceste lucruri au dus către manifestarea interesului pentru companiile din sectorul energetic american. Am observat sectorul energetic S&P mergând în creștere. Dacă privim situația dintr-o perspectivă tehnică, pare chiar că este o oportunitate de cumpărare în energie. Dar de fapt elementele fundamentale indică în continuare către o scădere.
Sectorul energetic american se tranzacționează la de 1,6 ori valoarea contabilă, iar rentabilitatea estimată a capitalului propriu este în jur de 3,4% în următoarele 12 luni. Costul capitalului propriu este în jur de 11%. Deci 11% este o valoare limită pentru companiile americane din sectorul energetic pentru a fi chit și pentru a crea valoare acțiunilor. Dată fiind perspectiva slabă a sectorului energetic pentru rentabilitatea capitalului propriu, raportul preț-valoare contabilă ar putea cu ușurință să scadă la în jur de unu ceea ce ar însemna o și mai mare scădere ale acțiunilor din energie.
La perspectiva slabă pentru rentabilitatea capitalului propriu se adaugă și ratele de finanțare mai mari decât s-a estimat pe măsură ce companiile americane din sectorul energetic refinanțează datoriile purtătoare de dobânzi pe următorii ani. Ratingul de credit scăzut determinat de prețurile mai mici ale petrolului vor forța ca dobânzile să crească în datorii pentru companiile americane din sectorul energetic. Dintr-o perspectivă fundamentală, credem, de fapt, că sectorul energetic american este încă pe un trend descendent și se duce mai jos de aici înainte.
