de John J. Hardy / Saxo Bank
Comitetul Federal (American, n.r.) pentru Piața Liberă a publicat transcrierile ultimei ședințe din care am tras concluzii diferite față de declarația oficială a organizației dată la începutul lunii mai. Atunci, Comitetul introducea termenul de „simetrie” referindu-se la inflație: probabil pentru a nu speria piața sau a o face să creadă că Rezerva Federală va reacționa dur la o nouă creștere a inflației, acum că pragul de 2,0% este foarte aproape.
De data asta, cel puțin dacă judecăm după scăderea dobânzii la titlurile americane și luăm în calcul și creșterea de dobândă Fed, tonul din ședință pare a fi fost mult mai relaxat, ceea ce ne duce cu gândul la o posibilă tolerare a inflației de partea “înaltă” a celor 2 procente de inflație, tolerare susținută pe o anumită perioadă, înainte de o posibilă nouă creștere de dobândă.
Ce deducem de aici? Că banca centrală a SUA nu dorește să scurteze procesul de recuperare a dolarului, fiind convinsă că inflația va rămâne în marja țintă.
De asemenea, se pare că anumiți înalți reprezentanți Fed sunt îngrijorați de evoluția profiturilor pe obligațiuni și de faptul că Fed-ul ar putea atinge un punct de inflexiune în politici, moment în care va reîncepe să funcționeze ca o barieră în fața procesului de revenire. Ședința FOMC din iunie va fi, așadar, foarte importantă din acest punct de vedere, iar probabilitatea ca după această ședință să mai existe doar o singură creștere de dobândă e din ce în ce mai mare (posibilitatea a fost deja înglobată 90% în prețuri).
Căderea bruscă a dolarului s-a resimțit cel mai acut în perechea USDJPY, care a ajuns din nou la 110.00. În ceea ce privește titlurile de stat din SUA pe 10 ani, dobânda a scăzut din nou sub 3.00%, cu un prag probabil la 2.95%.
În ceea ce privește alte piețe, e posibil ca intenția și acțiunea Băncii Centrale Europene de a reduce achizițiile să fie încetinite de inflația scăzută, de datele macroeconomice destul de slabe la nivelul continentului și, desigur, de evoluțiile de pe scena politică din Italia.
